澳門金融管理局就《投資基金法》下基金中基金（FOF）發佈指引

本文概述該通告引入的主要規定。

基金中基金（FOFs）

定義 

FOFs是指主要投資於其他投資基金份額的投資基金，且其至少80%的資產須投資於公募投資基金的份額。

可投資的標的基金 

FOFs僅可投資於： 

• 已獲澳門金融管理局許可的本地公募基金；或 
• 符合以下條件的外地公募基金：  (i) 其所在地具備與澳門同等或更嚴格的法律及監管制度；(ii) 受外地主管當局審慎及有效監管； (iii)確保澳門投資者與當地投資者享有同等權利及受償順位。 

此外，不得投資於另一項FOF。

分散投資及集中度限制 

通告訂定若干審慎性限制，包括：

• 對單一投資基金的投資不得超過FOF資產淨值的20%； 
• 除基金份額外，對單一實體所發行有價證券的投資： 
• 不得超過FOF資產淨值的10%；及 
• 不得超過該實體所發行有價證券總值的10%。

信息披露及費用透明度 

銷售文件（包括基金說明書及基金資料概要）須清楚披露：

• FOF的投資策略；及
• 適用於FOF的分層費用結構，包括投資者除了須承擔FOF層面的費用外，亦可能在所投資的標的基金層面間接承擔相關費用。

定期報告須披露相關費用，包括認購費、贖回費及其他費用。

如FOF所投資的基金由同一管理實體管理，不得收取認購費及贖回費。

聯接基金（Feeder Fund）結構 

如FOF採用聯接基金結構：

• 其至少 90%的資產須投資於單一主基金；及
• 若干分散投資及費用相關規則不適用，但須遵守加強的信息披露要求，包括在年度報告中披露主基金及其投資組合的資料。

合規期限 

通告所訂定的限制，須於基金成立後六個月內遵守。

要點總結

該通告為澳門FOF建立更具規範性的監管框架，重點包括：

• 明確的基金分類及產品定位；
• 加強分散投資及風險控制；及
• 提升費用透明度，尤其是涉及分層費用及集團內安排的情況。

基金管理人及發起人應檢視現有及擬設的FOF架構、銷售文件及費用安排，以評估其是否符合新的監管要求。